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中国国航：承载中国 连通世界

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发布日期：2008-05-15 作者：陈建生 来源： 浏览：

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在国内市场竞争格局中，国航的优势区域主要北京市场和成都市场。北京市场是中国最大的公务客市场，也是中国目前航线品质最高的市场；而成都历史上是衔接内地和拉萨、九寨的必经的经停地，国航和川航历史上在成都－九寨、成都－拉萨航线上占据垄断地位。

作为中国的载旗航空公司，中国国航自诞生之日起就承载着中国国际航线发展的使命，并承担着国际长航线所带来的巨额亏损。长期的国际航线运营经验以及市场培育，使国航在国际航线的经营和发展上具有先发优势。

中国国航首先把完善国际、国内航线网络衔接提到战略高度，并在国际国内航线网络衔接方面卓有成效。我们认为国际航线机遇和挑战共存，机遇在于世界经济更加开放、航空联盟对于成员的支持，挑战在于人民币升值的大背景下以及国内承运人在国际竞争中的相对弱势地位。

国航具有良好的收入增长前景，2008－2010年国航收入的主要增长将主要来自于运力投放、载运率提升和运价提升，其中运价提升或将成为牵引国航利润增长的主要动力。

根据我们对于国航盈利预测，2008－2010年国航的EPS 分别为0.53、0.64、0.89元；扣除汇兑损益以后，EPS 分别为0.33、0.49、0.77元/股，对应PE 分别为42.9/32.6/18.4倍，给予“中性”评级。



(联合证券有限责任公司)

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