宏观经济：通胀高企经济减速渐被担忧

-----------------------------------------------------------------------------------------------

发布日期：2008-05-07 作者：解学成，付立春来源：

-----------------------------------------------------------------------------------------------

4月份CPI 仍可能维持上月8.3%的水平。食品价格仍然是推动CPI 高企的主要因素。

尽管4月中下旬农产品批发价格指数下降，但全月价格指数基本和3月持平，4月CPI不大可能出现下降。

CPI、PPI 高企，在纵向比较数据时，剔除物价上涨后的实际增长速度更值得关注。使用生产资料价格指数，对固定资产投资季度数字进行缩减，投资实际增速下降。考虑价格因素后，城镇居民收入增速也下降，一季度全社会消费品零售总额出现大涨，我们预计有被迫消费的成分，不具有持续性。

2008年全球经济增长放缓，中国出口贸易放缓，外需减弱，2008年贸易顺差极有可能出现负增长。GDP 中的接近3个百分点的增长可能消失，2008年中国经济增长很可能在9.5%以下。这是目前比较悲观的预测。

中国经济已经告别了高增长，低通胀的黄金发展期。在过去几年中，经济增长9%以上，而CPI 低于3%。未来几年中，我们可能要学会适应经济增长在9%左右，而CPI 要高于5%的情形。

未来一段时间，政府旨在维护奥运期间的稳定，不希望二级市场出现较大幅度的下跌。

另一方面，市场可能对经济减速、高通胀的担忧将日渐明显，制约这波行情反弹的高度。

(西南证券有限责任公司)

宏观经济：通胀高企 经济减速渐被担忧

宏观经济：通胀高企经济减速渐被担忧