央行上调存款准备金率点评：控制通胀预期 防止信贷过快增长
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发布日期：2008-05-13 作者：杨帆，王晓辉 来源： 浏览：-----------------------------------------------------------------------------------------------
为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行此次上调存款准备金在预期之中，我们认为其主要目的在于遏制通胀的恶化和信贷的过快增长。
CPI 长期高位运行，无疑会增大居民的通胀预期。同时，国际和国内的环境也加剧了物价上涨的压力。在这种情况下，央行必须坚持紧缩的货币基调不变，以控制通胀预期，防止通胀的恶化。从调控的措施来看，数量型政策仍将是央行首选。由于受到美国经济调整和人民币升值的影响，中国的出口已经开始放缓，在外需下降的风险不断加大的情况下，加息将对内需形成一定抑制，其对经济影响的不确定性更大。在这种情况下，央行上调存款准备金也就在情理之中 另外，我们注意到，4月份我国贸易顺差达到166亿美元，比上月增加了32亿美元，这会导致外汇占款增加，央行有必要通过上调存款准备金来来锁定流动性，控制货币供给。
央行上调存款准备金率表明，政府将主要通过数量型工具来控制通货膨胀和信贷的过快增长，短期内央行加息的可能性减小。由于短期内通货膨胀的压力难以减轻，预计央行仍将维持紧缩的货币政策不变，未来仍然有可能再次上调存款准备金率。
(国金证券股份有限公司)
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