央行5月12日上调法定存款准备金点评：关注银行流动性

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发布日期：2008-05-13 作者：俞冲来源：浏览：

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中国人民银行5月12日宣布：为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

再次采用该项货币政策工具，主要是为了应对居高不下的通胀率，而在公布CPI 当日即下调存款准备金率，表明央行对通胀形势的政策反应速度加快。

盈利水平方面，目前调高法定存款准备金率对银行盈利的影响为负面，且在经营压力加大，增长放慢的背景下，不同于2007年，累积效应可能会逐步凸显。

流动性方面，目前存贷比、超额准备金率以及流动性比例三项指标反映，银行的应对空间并不大，如上调密度像去年一般频繁，且如果资本市场回暖，存款重新活期化后，银行流动性会面临较大的压力，并最终体现到银行盈利能力上。

由于与美国利率倒挂，加息空间不大，提高存款准备金率可能会成为央行治理通货膨胀更为频繁采用的工具。在CPI 高居不下的情况下，预计未来存款准备金率提升至17%以上的可能性很大，由于我们预计今年存款准备金率上调的对银行盈利能力以及流动性的影响会更为明显，继续维持银行业“中性”投资评级。

(世纪证券有限责任公司)

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