4月份CPI、PPI数据点评

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发布日期：2008-05-13 作者：崔红霞来源：浏览：

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我们看到，4月份CPI的环比涨幅为0.1%，高于2000年以来同月份环比涨幅的平均水平-0.1%，。在8.5%的同比价格涨幅中，我们计算的新涨价因素为3.3%，翘尾因素为5.2%。与上月相比，翘尾因素提高了0.1个百分点，新涨价因素提高了0.1个百分点。因此，4月份物价涨幅较3月份0.2个百分点的提高是翘尾因素和新涨价因素的共同影响。

就在CPI数据公布的当日，央行宣布从5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第4次上调存款准备金率，调整之后的存款准备金率水平达到16.5%。我们看到，物价的持续上涨使得反通胀成为当前我国货币政策更需要关注的重要目标之一。此前召开的国务院常务会议要求在宏观调控中把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置。央行行长周小川近日也表示，目前中国货币政策的目标重点是反通胀，货币政策在诸多政策目标之间需有所取舍。从近期的政策面分析，我们认为，从紧的货币政策仍难放松，数量型工具仍为主要手段，加息的可能性近期来看并不大。

从5月份的CPI情况分析，一方面，从物价环比涨幅的季节性特征看，2000年以来5月份的物价环比涨幅一般为负值（2007年除外），平均在-0.3%左右，但考虑到当前食品价格居高不下的特征，我们预计今年5月份物价的环比涨幅为负值的可能性比较小。另一方面，翘尾因素比4月份减少0.3个百分点，预计在4.9个百分点左右。综合以上因素考虑分析，我们预计今年5月份的CPI涨幅在8.3%左右，比4月份略有减小。

(华泰证券股份有限公司)

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