关键数据好于预期，美降息周期进入尾声

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发布日期：2008-05-14 作者：周世一来源：浏览：

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美国最新的就业数据好于预期，减弱了美联储进一步降息刺激经济的必要性。美3月非农就业数据为下降2万，大大好于预期的下降8.6万人，同时，失业率也从上月的5.1%下降到5%，表明在经过了半年的时滞以后，美联储所采取的大幅降息刺激经济的措施初见成效。

领先指标的制造业ISM、非制造业ISM与领先指标，都出现了半年来的首次回升。表明下一个季度的美国经济有可能结束收缩。这促使美联储保持利率稳定，以防止通货膨胀恶化。

尽管收入增速下降，但个人消费有所回暖，消费者信心有所回复，。在4月份开始的退税刺激以及就业形势好转的情况下，3月的消费开支增速同比加快，使一季度GDP的保持了0.6%的增长，避免了进一步紧缩。

通货膨胀压力不减，美联储进一步降息的风险增加。目前美国的CPI虽然保持的温和通胀的4%水平上，但在高油价向下传导的压力下，PPI仍处在接近7%的高水平，加上全球粮油食品价格飞涨，未来的通货膨胀压力不减。在目前2%的联邦基金利率水平上，进一步降息的风险极大。

但是，由于房地产继续拖累经济，美联储加息的可能性很低，因此，预计未来的美国货币正常将保持相对稳定，2%的联邦基金利率可能会维持到下半年以后。

(中国银河证券股份有限公司)

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