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“每股社会贡献值”有助研判公司价值

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　　上海证券交易所日前发布《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》，其中“每股社会贡献值”概念的提出，成为《通知》的最大亮点。

　　业内人士指出，上市公司作为国民经济运行中的中坚力量，理应在关注自身经济效益、保护股东利益的同时，积极承担社会责任，在转变企业运作模式、促进社会可持续发展方面发挥表率作用。

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军教授认为，“每股社会贡献值”可以说是评价上市公司除了经济指标之外的另一套指标，更多的强调上市公司除了对股东以外，对国家、对员工等相关的责任。这也是对目前上市公司是否只强调对股东负责的一个判断。完全的市场化评价以后增加的非市场化（经济利益）方面的评价，有助于公众更加全面了解上市公司的价值。

　　赵锡军教授进一步指出，作为上市公司来讲，全面的评价是非常有必要的，但也不能忽视对上市公司核心竞争力的评价，比如如何形成可持续发展的核心竞争力。“有了核心竞争力，才能创造出更多的财富，能为股东、为公众、为利益相关方提供更多的贡献值，使上市公司的名誉度得到提升，进而带来更多的客户。”

　　此前，中国证监会曾发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，要求上市公司实施积极的利润分配办法，并将上市公司现金分红与再融资挂钩，把现金分红作为再融资的条件之一。

　　赵锡军教授表示，二者相比，前者侧重对主要股东与公众以及流通股股东之间的公平，而“每股社会贡献值”则强调与股东以外的相关方的利益配置。前者是股东利益的问题，后者是股东与非股东之间的利益。“不过两者都是强调股东与非股东之间的利益平衡。”

　　对于上市公司该如何平衡两者之间的利益，业内专家建议，应该建立上市公司强制现金分红制度，这有利于改变投资者主要通过赚取差价来获利而助长市场炒作的现状。该专家指出，要把股市的功能定位为投资的市场，而不只是融资的市场，以此改变投资者对市场供求关系的预期。要发挥股市的融资的功能，首先就要发挥好股市的投资功能，如果投资者都亏损了，那么投资者就不会再入市，“要爱护股市，保护好股市。”这位专家强调。

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